八月的西瓜 · 2025年02月02日
NO.PZ2018103102000116
问题如下：
According to the financial statement, what`s the FCFE for Company M?
选项：
A.$1,140 million
B.$1,050 million
C.$740 million
解释：
A is correct.
考点：Computing FCFE from Different Accounting Items
解析：
FCFF = EBIT × (1-T) + Dep – Wcinv – Fcinv
= 2,000 × (1-30%) + 750 – (1,000+100-500) – 600
= $950 million
FCFE = FCFF – Int (1 – Tax rate) + Net borrowing.
= 950 – 300*(1 – 0.3) + 400
= $1140 million.
DEP为什么直接quote、而不用计算税盾影响？
王园圆_品职助教 · 2025年02月02日
同学你好，FCFF是现金流的概念而不是一个I/S表的利润概念，你可以类比为我们在计算CFO——我们计算CFO的时候从NI出发加回的就是折旧本身，也不会加回折旧*（1-t)呢，因为对于公司真实的现金流来说，折旧这个费用整体都不是真实的现金流支出（而不是只有Depreciation*(1-t）这么多的费用是非现金费用，剩下的depreciation*t就是现金费用了），所以折旧费用整体都需要从NI加回从而计算真实的CFO或是FCFF
或者你也可以把EBIT拆开来看，EBIT是息税前利润，也就是EBIT =Sales - COGS -折旧-其他经营费用
所以FCFF的公式就是可以拆成 FCFF = （sales - COGS -Dep -other SG&A）*（1-t) + Dep -WCinv -FCInv =（sales - COGS -other SG&A）*（1-t) - Dep*(1-t) +Dep -WCinv -FCInv——在计算EBIT*（1-t)的时候，就已经考虑过折旧的税盾作用了
NO.PZ2018103102000116 问题如下 Accorng to the financistatement, what`s the FCFE for Company M? $1,140 million $1,050 million $740 million A is correct.考点Computing FCFE from fferent Accounting Items解析FCFF = EBIT × (1-T) + p – Wcinv – Fcinv = 2,000 × (1-30%) + 750 – (1,000+100-500) – 600 = $950 millionFCFE = FCFF – Int (1 – Trate) + Net borrowing. = 950 – 300*(1 – 0.3) + 400 = $1140 million. 在I/S中，那些是Wcinv ，哪些是Fcinv？
NO.PZ2018103102000116 问题如下 Accorng to the financistatement, what`s the FCFE for Company M? $1,140 million $1,050 million $740 million A is correct.考点Computing FCFE from fferent Accounting Items解析FCFF = EBIT × (1-T) + p – Wcinv – Fcinv = 2,000 × (1-30%) + 750 – (1,000+100-500) – 600 = $950 millionFCFE = FCFF – Int (1 – Trate) + Net borrowing. = 950 – 300*(1 – 0.3) + 400 = $1140 million. 如题，net borrowing如果是额外融资，equity holrs就多了400现金可以花，所以+400，那如果是repayment，不是应该-400吗
NO.PZ2018103102000116 问题如下 Accorng to the financistatement, what`s the FCFE for Company M? $1,140 million $1,050 million $740 million A is correct.考点Computing FCFE from fferent Accounting Items解析FCFF = EBIT × (1-T) + p – Wcinv – Fcinv = 2,000 × (1-30%) + 750 – (1,000+100-500) – 600 = $950 millionFCFE = FCFF – Int (1 – Trate) + Net borrowing. = 950 – 300*(1 – 0.3) + 400 = $1140 million. WCinv = Increase in + Increase in Inv - Increase in AP这题中WCinv如何计算? AR和INV增加的话，WCinv不应该是负数吗? 只有increase in AP才说明是投资吧，所以为什么不是-1000-100+500呢?
$1,050 million $740 million A is correct. 考点Computing FCFE from fferent Accounting Items 解析 FCFF = EBIT × (1-T) + p – Wcinv – Fcinv = 2,000 × (1-30%) + 750 – (1,000+100-500) – 600 = $950 million FCFE = FCFF – Int (1 – Trate) + Net borrowing. = 950 – 300*(1 – 0.3) + 400 = $1140 million. 我对于这个NB的符号有些不太明白。。。。。，如果从给债权人的现金流来说=int（1-t）-新借入+新偿还，按照题目来讲是repayment的话，应该是300*（1-30%）+400=610才对，然后再用FCFF-610。就算写成一个公式，用NB的话，NB当repayment的时候也是-400，这里既然是repayment，为什么是这个符号？
