SR 和 SFR

嗨，从没放弃的小努力你好：

同学你好：

如果题目中给了risk-free rate 和 target rate，是应该使用 Sharpe ratio的，因为target rate并不是required return threshold。

首先，我们先明确一下SR和SFR的区别。

Safty-First ratio (SFR), 它与夏普比率在计算上唯一的区别是，分子计算超额收益时，夏普比率是用无风险收益率作为基准利率，而SFR则使用的是required return threshold，也就是投资者给出了最低的需求收益率。SFR的目的就是最小化shortfall risk。一般在计算的时候，如果题干里给了required return threshold，那我们就要用SFR，没给的话，就是用夏普比率来比较就可以。如果一道题，出题人是希望你用SFR来计算的话，它是一定给明确给出required return threshold的相关数据的。

Sharpe Ratio广泛用于衡量投资组合在承担单位风险时所能获得的超过无风险收益的额外收益情况，帮助投资者比较不同投资组合的绩效表现，决定资金配置方向。例如，在股票型基金、债券型基金以及混合型基金之间做选择时，可通过夏普比率判断哪种基金在同等风险下能带来更好回报。

Sharpe Ratio计算的依据条件：

1.      平均收益率：即所考察投资组合在特定时间段内的平均实际收益率，通常基于历史数据来计算。

2.      无风险利率：一般选取国债收益率等近似代表无风险状态下资金的收益水平，它是衡量投资组合超出无风险收益部分的基准。

3.      标准差：它反映了投资组合收益率的波动程度，也就是风险水平。标准差越大，意味着收益的不确定性越高、风险越大。

Safety-First Ratio特别适合那些极为关注投资中避免出现重大损失，以保障资产安全性为首要目标的投资者。比如临近退休的人群，他们更希望确保本金安全，在选择投资产品（像保守型的理财产品、低风险的债券等）时，会重点参考安全第一比率来衡量风险程度与最低可接受回报之间的关系。金融机构在设定投资策略、产品风控标准时也会运用该比率，来确定在一定置信水平下，资产组合的价值下跌幅度与预设的最低可接受水平之间的关系，以便提前做好风险应对措施，例如设定止损线等。

Safety-First Ratio计算的依据条件：

1.    投资组合的预期收益率：同样基于对投资组合未来收益情况的预估或者通过历史数据的分析、模型预测等来确定预期能达到的收益率水平。

2.    最低可接受收益率（Threshold Return）：这是投资者主观设定或者根据特定投资目标、资金性质等确定的一个底线收益率，比如投资者期望至少获得通胀率以上的收益以保证资产不缩水，这个通胀率对应的收益水平就可能作为最低可接受收益率。

3.    投资组合收益率的标准差或下方风险指标（如在一些改进的模型中）：标准差用于衡量整体波动情况，而部分情况下更关注下行风险，也就是收益率低于最低可接受收益率部分的波动情况，会采用如半方差等下方风险指标来替代标准差进行计算，以此来体现投资组合达不到最低要求的风险程度。

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