pod和hazard rate

hazard rate是在时间t，瞬间发生违约的概率。是一个conditional PD概念。即，基于至上一时刻（t-1时刻）不违约的条件下，在t时刻这个瞬间，发生违约的概率。

PD是在一段时间内，通常是1年，整个期间内的违约概念。是一个unconditional PD.

为什么不用PD，因为这段是在说CDS的定价，是从0时刻给T时刻求积分。

原则是：CDS合约的双方不赚不亏，即，支付的premium现值等于违约的损失现值，即，有多少损失，就应该支付多少保费

PV（premium leg） = PV（Default leg）

上面是算违约的现值，L是LGD，f(t)是违约概率密度函数；而违约概率密度函数是：存活率乘以hazard rate瞬时违约概率，这里使用到了Hazard rate，由于是给瞬时违约求积分，使用PD这种期间数据肯定不行。

上式DF是基于swap rate的折现率。

用hazard rate而不用PD的原因是，Hazard rate可以捕捉瞬间信息反映违约动态，同时可以给连续时间进行违约建模。这是CDS的定价核心。不过CFA的CDS定价全部是基于简化的，不涉及以上内容。以上不属于cfa的要求了，hazard rate原版书就只出现在这一句。

我们碰到的所有题目，违约都用PD计算。