static and dynamic yield cuve疑问

yield curve steepening是利率曲线的动态改变，即，短期利率相对下降，长期利率相对上升。这会使得短期利率更低，长期利率更高，最终使的曲线更陡峭（steepening）。

而static yield curve/stable yield curve是指利率曲线稳定不变，预测将来的利率曲线和今天的一样，维持原状未变化。

所以，static yield curve/stable yield curve与yield curve steepeing是2个截然不同的利率预期。对应的债券策略就是不一样的。

在债券投资这块，应该是先对未来的利率有一个预期，然后基于这样的预期再做投资策略。

而利率预期分为：

1. stable yield curve/static yield curve，预测将来稳定不变的利率
2. 利率曲线的移动（volatile yield curve），预测将来利率改变

而利率曲线的移动（volatile yield curve）我们又讨论了多个不同的情景，包括：

• 利率曲线的平行移动，平行上移，平行下移。盈利的策略是降低duration or 增加duration
• 利率曲线的非平行移动，曲线斜率的改变：变得更加steepening，or更加flattening；盈利的策略是针对长期、短期利率的相对改变，调整长期和短期利率的duration
• 利率曲线的非平行移动，曲线弯曲度的改变：more curvature与less curvature；盈利策略是针对长期，中期，短期利率的相对改变，针对长期，短期，中期调整每个期限的Duration
• 利率曲线波动率的改变，调整组合的convexity

而stable yield curve/static yield curve的策略就很简单，就是预期未来利率曲线与今天的一致，没有发生利率的移动。所以可以做稳定的收益策略，包含：

carry trade赚取稳定的息差；

buy更长期的债券持有至到期，因为长期债券的YTM更高，预期利率又不变，所以肯定稳定的赚取长期持有至到期收益率；

riding the yield curve，因为预期利率不变，所以可以稳定赚到债券期限变短，债券折现率在曲线上roll down的价差收益。

提问的在stable/static yield curve策略里面

long long-term bond, short short-term bond，这个是做carry trade。

因为长期债券的利率更高，短期的更低。所以借短期（short short-term），投资长期（long long-term）赚到稳定的息差收益。因为预测利率不变，这个策略的收益来源是长短期债券之间的稳定息差，也包含债券期限变短的价差。

在yield curve steepening的时候，预期短期利率相对下降，长期利率相对上升。

那么，应该是增加短期利率的duration，享受短期利率下降带来的盈利，于是为long short-term bond；同时，short long-term bond，长期利率上升时，债券价格下降，short头寸有盈利。这里面赚的是利率变动带来的债券价差。

虽然看起来策略好像是反的，但是因为是不同的利率预期，所以债券的表现是不一样的。赚到的收益来源也不一样。要结合具体的利率改变情况分析。