surrender penalties

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好:

你指的是，surrender penalties这一项中，liability的volatility下降，对吧？

对银行发放的按揭贷款，如果提前还款，就进行罚款。例如长期的房贷，如果贷款人提前还款了，就会导致银行的资产和负债久期不匹配，这种提前还款风险会增加银行的成本，所以一般要是提前还款，都会有一个手续费，也就是这里的penalty。

这种penalty会降低抵押贷款的提前还款对借款人的吸引力，从而降低银行面临的提前还款风险，所以这种方式，是能够降低equity volatility 的。

 我们假设一下，例如长期的房贷，如果利率下降了，贷款人就会提前还款并用更低的利率重新贷款，从而获得更低的成本。但是这样就会导致银行的资产和负债久期不匹配，也就是会使资产和负债之间的相关性变弱，而我们在进行资产负债管理的时候，最重要的就是要提高资产和负债的相关性，使它们相匹配，从而降低Mismatch的风险。

 所以为了控制这种风险，银行就会有这么一个政策，就是对银行发放的按揭贷款，如果你提前还款，就进行罚款（或者说是手续费）。这种penalty会降低抵押贷款的提前还款对借款人的吸引力，从而降低银行面临的提前还款风险，所以这种方式，是能够降低equity volatility ，并且同时提高资产和负债的相关性的。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！