policy weight 和current weight 、 TAA weight 区别

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好：

Policy Weight 通常是根据长期的战略资产配置计划或政策所设定的各类资产在投资组合中应占的理想比例。它反映了投资组合的长期目标和战略方向，是一种较为稳定的资产配置基准。例如，在本题中，投资级债券的政策权重为 15%，这是基于某种长期战略设定的。

Current Weight 指的是投资组合中各类资产在当前时刻实际所占的比例。它反映了投资组合的现状，可能由于市场波动、资产价格变化等因素与政策权重有所不同。如本题中投资级债券的当前权重为 12%，这是当前实际的配置情况。

TAA Weight 是在考虑短期市场情况和机会的基础上，对各类资产权重进行的临时性调整。它是一种主动管理策略，旨在通过短期调整来提高投资组合的绩效。例如，本题中投资级债券的 TAA 权重为 10%，是根据某种短期信号或模型进行的调整。

在本题计算中使用 policy weight 而不是 current weight 减的原因：

本题是要计算通过TAA带来的增量回报。TAA 是基于对政策权重的调整来实现的，目的是通过偏离长期政策权重，根据短期市场情况进行资产配置的优化，以获取额外收益。

使用 policy weight 与 TAA weight 进行比较和计算，可以直接反映出由于战术性调整所带来的资产配置变化对回报的影响。而 current weight 只是当前的实际情况，它可能已经受到了之前各种因素的影响，不能准确地体现出本次特定的战术资产配置调整所带来的增量回报。

例如，从计算过程可以看出，通过分别计算各类资产的政策权重与 TAA 权重的差异，再结合各自的周期回报，能够清晰地得出TAA对整体投资组合回报的具体贡献（如本题中得出 TAA 策略使基金回报增加了 0.53%）。如果使用 current weight，就无法准确分离出本次TAA的效果，因为 current weight 可能已经包含了之前其他因素导致的资产权重变化，不能纯粹地体现本次基于政策权重进行TAA的影响。

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