convertible bond性质，讲义上的话可否展开解释一下，感谢

嗨，努力学习的PZer你好：

1. Fixed-income equivalent (busted convertible):

当市场股票价格（Market stock price）< 转换价格（Conversion price）时，可转换债券更像债券，其性质更像传统的固定收益工具。

具体解释：

• 转换价格（Conversion price）是将债券转换为股票时的价格阈值。如果市场股票价格低于这个阈值，债券持有人没有动机将债券转换为股票，因为转换后股票价值会低于债券本身的价值。
• 在这种情况下，可转换债券失去“转股”的吸引力，因此更多体现出像普通债券一样的特性：投资者主要关注其债券部分的收益（如票息）和安全性，而非股权增长潜力。
• 这种情形下的可转换债券被称为“busted convertible”（失效的可转换债券）。

2. Common stock equity:

当市场股票价格（Market stock price）> 转换价格（Conversion price）时，可转换债券更像股票，其性质更接近普通股权益。

具体解释：

• 当市场股票价格超过转换价格时，债券持有人有较强的动力将债券转换为股票，因为转换后股票的市场价值高于债券的面值。
• 这时，可转换债券的价值不仅由债券的票息决定，还受到基础股票市场价格波动的影响，其表现与普通股更为相似。
• 例如，如果股票价格进一步上涨，可转换债券的价值也会上升，因为债券持有人可以获得更高的权益。

总结：

• 市场股票价格 < 转换价格： 可转换债券接近于普通债券的特性，主要由固定收益部分驱动。
• 市场股票价格 > 转换价格： 可转换债券表现出股票的特性，具有更大的权益价值。

所以我们会总结为hybrid security，就是这个原因。

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