三道课后题知识点问题

嗨，爱思考的PZer你好：

关于第1题，选项 C 的知识点是关于联合参与（Collaborative Engagement），也叫联合行动或联合持有者行动。这是一种投资者共同参与的方法，旨在通过集体行动增强影响力。例如，如果多位资产管理公司对某个被投资公司的特定议题有共同的关注点，他们可以合作参与，以增加他们在被投资公司面前的议题分量。

在实际操作中，联合参与通常用于提升小型或单一机构难以有效实现的影响力，但对于拥有大量资源和资金的大型投资管理公司而言，这种合作并非必需且并不总是主要挑战。题目中的正确答案选择了 B，是因为大型资产管理公司往往需要投入大量的时间和资源，来支持内部专门的参与团队，而资源的有效分配是他们在有效沟通方面的主要挑战。

关于第2题，B选项涉及的知识点在于股东激进主义（shareholder activism）与投资者参与（engagement）之间的区别。股东激进主义是一种更具主动性的策略，通常由专门的激进投资者或对冲基金等机构发起，他们通常会通过持股并推动公司治理、资本配置或业务实践的改变，以获取超额收益。

相比之下，参与（engagement）是负责任投资的一部分，是投资者在履行托管责任时对被投资公司施加影响的常规方式。它通常关注公司在环境、社会和治理（ESG）方面的表现，以长期价值为导向，而不是短期的财务回报。因此，虽然激进主义可以被视为一种特殊形式的参与，但两者在目的、方法和策略上有所不同。详见教材第354页。

关于第3题，选项 B 排除的原因在于其仅关注被投资公司在公司治理方面的改进，这只是衡量参与成功的一个潜在产出，而非对整个参与过程的全面评估。PRI（负责任投资原则）明确指出，评估参与成效的最佳方式是根据预设的参与目标进行对比。投资者应设定明确的目标和关键绩效指标（KPIs）来评估参与的成功，并应用里程碑式的衡量标准，以便可以基于目标的实现情况向客户负责。详见教材第376页。

翻译：参与的首要步骤是设定明确的目标。因为参与是一种带有明确目的的对话，而不仅仅是为对话而对话，所以了解目标非常重要。这就是为什么托管服务提供商通常会在参与中应用一些里程碑衡量标准或关键绩效指标（KPIs），以便其客户能够监督交付成果。这也解释了为什么 PRI 本身要求其成员在大多数参与活动中设定目标。根据 PRI 2020 年的年报，71% 的成员实施了这一做法，尽管该比例仍低于 80% 的目标。（PRI 2020）

结果比活动本身更重要，考虑到难以将股价变动归因于任何单一的参与成效（实际上，即使将公司行为的变化归因于单一的参与成效也充满挑战），测试目标是否实现的某种机制是让客户对参与成效产生信心的最佳方式。一些投资者还设立了实用的目标蓝图，列出了被参与公司可以采取的具体措施，以推进更广泛的参与对话目标。

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嗨，从没放弃的小努力你好：

1、如果题干改成小规模机构，或者单人散户投资者的话，联合参与算challenge么？还是说不管机构大小，联合参与都是对参与持有积极推动效果的不算挑战？

联合参与是小规模机构或者个人投资者engage的一个重要方式，是产生影响力的必需手段。因此，联合参与对小机构和散户的积极推动效果更为关键，但同时肯定也是有利有弊的，不能这么绝对的说就一定是积极推动的效果。挑战也是有的，比如说即使有机会参与联合行动，协调不同投资者的立场、目标和沟通也可能非常困难，特别是对于资源有限的小型机构或个人投资者。

2、关于第三题，也就是说这道题AB选项都可以算是成功参与的一个体现，但不能作为衡量参与成功的标准，只有最开始就这定好的“明确目标和相关kpi”才能衡量参与的成功？

是的，你的理解是正确的。这道题中，A和B选项可以在一定程度上体现参与带来的积极影响，但它们并不是衡量成功的最准确标准。只有在参与初期设定的“明确目标”和相关的KPI（关键绩效指标）才能作为衡量参与成功的标准。这是因为：

1. 设定的目标和KPI更具有针对性和可衡量性：投资者在发起参与时会针对特定的公司治理、环境、社会责任等方面设定明确的目标，并通过KPI来追踪进展。与目标和KPI的对比可以更直接、准确地反映参与是否达到了预期效果。
2. A和B不够全面：虽然股价表现（A）和公司治理改进（B）可能是参与带来的结果，但它们往往受到多种外部因素的影响，而不一定直接反映参与的成功。例如，股价可能会因市场因素波动，公司治理改善也可能来自内部管理决策，而不是参与的直接结果。
3. PRI的原则：PRI（负责任投资原则）强调投资者应该在参与行动中应用里程碑测量和KPI，以便对客户有明确的交代。因此，衡量参与成功的最佳方式是基于与最初设定的目标和KPI的对比。

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