covariance term是指p和m的关系吗，怎么理解呢，为什么可正可负，和风险厌恶是什么关系呢？在inter temporal substitute里，p和m不是正相关的关系吗，m越大，越愿意把钱留到以后花，愿意先买债券，债券价格升高？
品职助教_七七 · 2024年11月16日
嗨，爱思考的PZer你好：
此处教材中的结论只有一个：对于风险厌恶的投资者，Cov为负。这也是唯一需要掌握的。
不需要考虑风险中性和风险偏好的情况，教材并未涉及到这两点。
也不需要考虑Cov为正的情况，这是一种极端情况，现实中基本不存在，教材中也未讲解。只是因为在一道例题的一个选项里提到了有这种理论上的可能，课上才做了补充。实际上教材正文并未给出Cov为正的结论。
负相关的是t+1期的P和t期的m，“p和m不是正相关的关系”里的p和m都是t期的。这是两组不同的关系。Cov中具体是谁和谁的关系同样不需要掌握，只需知道整体为负即可。
由于实际上只有风险厌恶一种情况，没有别的可能。建议只掌握Cov为负就可以了，考试时如果遇见可以直接选。再研究一大圈里面是谁和谁的关系，为什么是这样，一旦风险不厌恶怎么办，Cov为正怎么办...没有什么意义。都不是考点。
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