forward and futures

嗨，从没放弃的小努力你好：

本题问你下列关于forward和futures合约的叙述错误的是哪一项？

A：forward与futures的现金流模式的区别，可以解释二者pricing的差异。这个说法是正确的。forward与futures的区别是，前者是场外交易的合约，后者是场内交易的合约。由于futures的逐日盯市，并且有最低保证金要求，而forward不需要最低保证金，只是在期末才发生现金流。所以这个差异会带来二者pricing的差异。

B：如果futures price与利率不相关，那么forward与futures的价格有可能不一样。这个不对。当futures price与利率正相关时，对于多头来说，futures price上涨带来的盈利可以按照更高的利率进行再投资，所以futures price ＞ forward price。如果futures price与利率不相关，那么forward与futures的价格应该是一样的才对。

C：利率的波动性可以解释两种衍生品的pricing差异。这个也是对的。和B选项类似，利率的波动性会影响futures投资者的再投资收益，但是对forward投资者没有影响。

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