固收

旧题已经深入潜意识，条件反射了。之前原题是讨论gain，这次协会改成loss了，改成Loss的话，这道题就变简单了，直接选A，甚至都不用结合头寸分析了。

因为题干是yield curve flattening trade，专门针对flattenning曲线改变盈利的策略。构建好这个策略后，如果曲线是经历A选项的Steepening，一定会有亏损。而B选项的flattening会有盈利。C选项的yield curve unchanged就没有任何盈亏。

如果要结合头寸分析的话，就如上面的回复，已知是short 2y+long 10y，再判断每个选项的短期和长期利率如何相对改变，再讨论对long 10y+short 2y的影响。

可以参考如下之前的老题：

原题之所以要改，是因为本题yield curve flattening trade，在选项B和选项C的情景下都能盈利。

因为原题选项B是bull flattening，选项C yield curve inversion是flattening的极端情况，本质还是flattening。

本题是专门针对flattening的策略，所以曲线发生选项B、C的改变都能盈利，且C选项的极端情况盈利最大，所以旧题选C。但旧题有人反应B/C有迷惑，于是现在协会把选项c改了，把题干的gain改成了loss。

但参考下图旧题解析，对比官网的新解析，发现官网这个解析没有做相应调整。

反正就是，这道题的策略是专门针对yield-curve flattening的策略，所以在A的steepening有亏损，在B的flattening有盈利，在C的unchanged没有盈亏。

对的，这道题有错。

原来的C选项是：Yield curve inversion，收益率曲线发生倒挂。那么short 2-year, long 10-year的组合，当收益率曲线发生倒挂时（短期利率大幅上升，长期利率大幅下降），这个组合可以有很大的收益。所以原来是可以选C的。

但是协会把选项C改成了yield curve unchanged，而答案解析没改，所以现在这题有点问题哈。

现在应该选B，bull flattening。快速判断的话是：本题的策略是一个duration-neutral flattening的策略。专门针对flattening的曲线改变。

由于是duration-neutral，所以利率曲线的平行移动不会影响到组合，选项B的Bull是说平行下移，不会影响组合。

然后策略是专门针对Flattening的策略，所以在选项B的flatteninig下能盈利，这道题选B。

或者也可以直接分析，组合是short 2-year+long 10-year，在短期利率相对上升，长期利率相对下降发生Flattening时，组合盈利，本题选B。

专门针对yield curve flattening的策略在选项A的steepening曲线改变下肯定会亏损，所以本题不选A。

在选项C的yield curve unchanged下，本题策略没有盈利