在GIPS section3 中，提到如果是external cash flow，没完全按照策略投之前，可以放到一个temporary account里，不包括在compostie里。但是前面讲过，即使cash and cash equivalents，也要纳入total return calculation。那这部分external cash flow要不要算收益呢？如何理解？
伯恩_品职助教 · 2024年11月14日
嗨，从没放弃的小努力你好：
不算。
打个比方，如果基金经理预测行情要下跌了，都卖出换成现金，这现在的收益肯定要计算对吧。但是如果建仓时期要慢慢建仓导致其收益达不到同时期同类的基金的收益，算基金经理不行还是客观原因？
特别是要理解portfolio和composite的差异，cash and cash equivalents是计算在portfolio里的。而composite是要做一个公平的横向对比。就如同上面的例子无论建仓时期导致收益暂时较低也是portfolio的收益，这点不会变，但是为了公平的和其它公司的同类型的基金对比，是不是要让大家在同一个水平上去对比，这样投资人才知道应该投资谁的产品对吧。所以为了避免因为external cash flow影响基金经理的收益，就把这部分的收益在composite里剔除掉（但是portfolio正常计算收益），这样才能公平的和其他公司的竞品竞争。
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