权益跟公司发行人对行业风险放在哪个公式里的说法不一样

嗨，从没放弃的小努力你好：

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先说结论哈：以【权益】学科为准

即，expanded CAPM，不加 Industry Risk Premium (以下简称为 IP）

build-up approach，要加 IP

下面我会详细介绍，这个结论是怎么得出的

因为文字量比较大，同学如果备考时间紧张，可以不看，直接把上面的结论记住即可哈

2

首先，同学需要了解一个现象，就是 CFA 原版书不同学科、不同章节的作者，是不同的

所以可能会出现一个 bug，就是同一个知识点，出现在了不同学科，或者出现在了同一个学科的不同章节，而且彼此的内容还不一样

此时，我们要继续评估：如果是其中一处重点介绍，而在另一处轻描淡写，那我们就以重点介绍的内容为准

3

关于 expanded CAPM 和 build-up approach，同时出现在了企业发行人和权益，这两个学科中

在企业发行人学科的资本成本章节中

两种方法属于轻描淡写，没有例题，也没有课后题考查

4

正文

列出了两种方法的计算公式，expanded CAPM 包含了 IP （请参考企业发行人原版书 P137）

而 build-up approach 未包含 IP （请参考企业发行人原版书 P138）

5

在权益学科的非上市公司估值章节中

两种方法属于重点介绍，有例题，还有课后题考查

所以，划重点：以权益学科非上市估值章节介绍的内容为准

6

6.1

正文

在介绍 build-up approach 时，明确提到了要考虑 IP （请参考权益原版书 P302）

6.2

例题

6.2.1

例题 4 的题干，明确标注了，只有 build-up approach 才考虑 IP（请参考权益原版书 P303）

所以第二小问，使用 expanded CAPM 时，不加 IP；而第三小问，使用 build-up approach 时，才考虑 IP （请参考权益原版书 P304）

6.2.2

KNOWLEDGE CHECK 的第 1 题，明确提到： expanded CAPM 不考虑 IP（请参考权益原版书 P306）

6.2.3

KNOWLEDGE CHECK 的第 2 题，明确提到：相比 expanded CAPM, build-up approach 会额外考虑 IP（请参考权益原版书 P307） 

6.3

课后题

第 12 题，题干给出了 IP，使用 build-up approach 时，我们就得加上（请参考权益原版书 P341）

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努力的时光都是限量版，加油！