interest rate duration 正负分析

债券的duration都是正，同时Fixed-rate bond的duration大于floating-rate bond。

这个receive fixed-pay floating的swap，相当于是long fixed rate bond + short floating rate bond的组合。

Swap的duration就是：fixed-rate duration -floating rate duration

Long债券获得他的正duration，short债券就是获得他的负duration。

因为fixed rate duration更大，所以减下来算的swap duration为正。

例如，10年期receive fixed swap，receive fixed-rate相当于是long 10-year fixed bond，即获得的duration定性判断是接近+10；

pay floating rate相当于是Short floating rate bond，如果swap是半年换一次现金流，这个浮动债券的duration很小，近似等于(半年/2)=0.25。short floating bond获得-0.25的duration。

综合来看，swap的duration就是：10-0.25=9.75 duration，为大于0的数。这是定性判断。

只要看到receive fixed pay floating的swap，直接可以确认净头寸是正duration，且swap的期限越长（相当于long fixed rate bond期限越长），duration越大

而Receive floating, pay fixed的swap，可以看成是long floating bond + short fixed bond，所以他的净Duration一定是负。

目前见到的债券duration都是正的。

可以这么想，Duration衡量的就是债券的利率风险，而债券就是利率风险的载体，所以债券的duration必定为正。

但正的duration却衡量这样的一个关系：利率改变时，债券的价格反向变动，即利率上升，债券的价格下降；利率下降，债券的价格上升。

目前见到的债券duration都是正的。

可以这么想，Duration衡量的就是债券的利率风险，而债券就是利率风险的载体，所以债券的duration必定为正。

但正的duration却衡量这样的一个关系：利率改变时，债券的价格反向变动，即利率上升，债券的价格下降；利率下降，债券的价格上升。