如何理解因为有税盾，所以ROE上升？

同学你好，助教这里回答的角度，其实是针对发债当年的，不考虑后续年份的利息费用的

而老师的意思是 如果通过发债来回购股票，那在以后年份，是会导致公司需要支付interest expense的

因为利息费用是税前扣除的，但是由于有利息费用，就会导致公司的税前收入变少，从而导致公司实际需要交的税没有那么多，会更少一点——也就是实际由于利息费用导致NI的减少，只有interest*(1-t）这么多

而分母由于发债回购导致的equity的变少却是有总的债务本金这么多金额的

披露债务发行1000万，每年利息费用10万，税率30%，就会导致分母equity减少1000万，但是分子NI只减少10*0.7=7万，所以总体来看还是相当于ROE的分母下降了很多，分子几乎不下降，最后ROE整体提高了

同学你自己写的是”理解因为有税盾，所以ROE上升？“——所以助教认为你问的是税盾的问题啊

题目确实和税盾没有关系，但是很多同学也会就题目提出和选项没有直接关系的问题，所以助教肯定只会根据文字提问进行回答呢

发债回购主要影响的是ROE的分母equity，回购是指公司在市场上回购自己公司的股票并且进行股票注销的过程，所以回购会导致公司的equity下降，在NI不变的情况下，equity变小，ROE就会变大

会计记账上：

公司发债，会增加债务，同时增加现金——此时B/S平衡

然后公司用这个现金回购股票，一旦回购股票就会使在外发行的总股数减少，也就是公司账面的common stock的金额需要下降（equity下的），同时cash也减少相同的金额（asset下的）——B/S也实现平衡

同学你好，你说的应该是以下讲义截图的知识点

其中的NI/EBT 就是税盾的概念,是指如果税率越低，NI就会越高，那ROE也会相应的增加