老师，按照原版书这个杠杆率定义，当经济好时，资产价格上涨，杠杆率应该下降，而不是老师说的杠杆率上升。
那么，怎么理解“cyclical feedback loop”呢？
pzqa39 · 2024年11月14日
嗨，从没放弃的小努力你好：
这在FRM考试当中并不算是一个知识点，至少原版书里面没有列出这些杠杆比率告诉我们应用场景，所以无法回答应用场景的问题。我们FRM原版书中出现的杠杆比率是A/E，也就是financial leverage。同学提问的这道题是老师推导过程中的口述，也就是老师在讲解时把D/A也当作杠杆率，我找到CFA的课件只是想说明这些都可以算作杠杆率，都是没问题的。
所以我觉得不需要太纠结这个，既然原版书都没有明确的话，考试也不会在这一点上进行考察。
----------------------------------------------就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！
pzqa39 · 2024年10月29日
嗨，爱思考的PZer你好：
这里的杠杆是债务/资产，不是资产/权益
我不是之前回复你的那位老师，但是这个是CFA里面的一个小知识点，就是上面这些比率都是杠杆的比率，只是如果说financial leverage的话特指A/E。原版书当中应该也出现过A/E这个杠杆比率。
FRM里没有这个考点，所以我们了解即可，既然推导过程出现上面这些杠杆的比率都是正确的，相信协会也不会在这个点上为难我们。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
TanJ@FRM · 2024年11月14日
这几个不同的杠杆率指标，各自的使用场景是？
pzqa39 · 2024年10月29日
嗨，从没放弃的小努力你好：
“Cyclical Feedback Loop”（周期性反馈循环）指的是经济周期对杠杆率和风险偏好的相互影响，尤其是当金融机构和投资者在经济不同阶段对杠杆的使用发生变化时，这种影响会导致杠杆率在不同时期有所波动。
经济繁荣时期：资产价格上升，杠杆率下降，这时候金融机构和投资者可能会增加借贷和杠杆，因为他们认为市场状况良好，资产价格会持续上涨。因此，他们可能会采取更多的杠杆，进一步推动资产价格上升。
经济衰退时期：资产价格下跌，杠杆率上升。在这种情况下，投资者和金融机构可能会减少杠杆，导致进一步抛售资产，从而进一步压低资产价格。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！
TanJ@FRM · 2024年10月29日
老师，我不理解的是，按照“一般常用的杠杆率被认为是A/E=1+D/E”，怎么推导出“经济繁荣时期：资产价格上升，杠杆率下降”？