为什么第二问股票数量仍为2000，而不是1500

嗨，从没放弃的小努力你好：

第二问的设定是考虑税盾效应，也就是公司通过借款获得了税收节省，从而增加了公司价值。税盾效应的存在使得公司的总价值（即股东权益 + 债务）增加了。

在这里，公司的总价值变为借款融资后的公司价值，这是因为税盾效应的引入让公司总价值提升了。这部分增加的价值属于股东，且直接反映在公司原有的股票总价值上。因此，计算每股股价时，我们考虑的是总价值对每股股东权益的影响。

公司在借款回购股票之前，拥有2000万股流通股。借款的3000万也尚未被用来回购股票，因此股东的权益总数（即股票总数）没有发生实际变化。此时公司借款后的总价值，包括了原始的公司价值加上税盾效应。由于股票数量还没有减少（回购计划还没有实际实施），因此用回购前的股票总数来计算每股价格，是为了反映借款和税盾效应带来的每股增值。换句话说，在回购计划尚未实际实施前，所有的增值效应都是基于原有的股票数量分摊的。

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公司总价值不变我明白，第二问考虑了税收，所以要加上税盾效应，但我是想问，为什么第二问计算股价要用 (借款融资后的公司价值)/(回购前股票总数) 而不是 (借款融资后公司价值-债务价值)/(回购前股票总数-回购的股票数量)

嗨，努力学习的PZer你好：

因为在MM理论下，市场为完全市场，且无税资本结构不影响公司价值。换句话说，企业价值不受资本结构变化的影响，公司无论使用多少债务或权益，其总价值都不变。因此，即使公司减少流通股数（因为股票回购），但公司总市值保持不变。

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