B. I C. II

嗨，从没放弃的小努力你好：

这是为什么？

Hello，亲爱的同学~

B. 保险公司通常更倾向于投资相对安全和稳定的资产，以确保其能够履行对保单持有人的长期承诺。因此，通常情况下，保险公司会投资于低风险的资产，例如政府债券、优质企业债券和其他固定收益证券。这些投资的目的是获得稳定的现金流和保值增值，以便在需要时支付保单持有人的理赔。然而，在某些情况下，保险公司也可能会考虑投资于风险较高的资产，例如未担保的公司债（unsecured corporate bonds）。这种投资通常是为了寻求更高的回报，特别是在低利率环境下，传统的低风险投资可能无法提供足够的收益来满足保险公司的需求。在进行这些投资时，保险公司会通过严格的风险评估和管理流程来控制和管理风险。

C. 相比之下，hedge fund对冲基金往往更倾向于投资于有担保的公司债（secured corporate bonds），尤其是在早期阶段和高风险的投资环境中。有抵押的投资能够在投资失败时提供一定的保障，因为如果项目失败，投资者可以通过出售抵押资产来减少损失。

这道题是原版书课后题，解析也是协会给出的。

CFA给出的这个解析有一定的合理性。

保险公司通常是风控流畅非常完善的大型企业，因此保险公司对于风险较高的产品，有足够的风控手段，也有足够的尽调手段。例如保险公司可以通过完善的调研，摸清楚公司的偿债能力，来投资未担保公司债。

而对冲基金，虽然也有规模巨大的对冲基金，但就平均数来说，相对保险公司来说，对冲基金的平均规模还是要小一些的。中小对冲基金公司的数量是非常多的，他们未必有能力对未担保公司债做详尽的调查。因此他们更倾向于更有保障的有担保公司债。

但其实在实务中，这个对应关系并不是很绝对的。实务中保险公司可以投资secured也可以投资unsecured，对冲基金unsecured和secured也都会投资。

虽然与实务并不一定完全吻合，但既然是课后题，同学就跟着这道题，记忆一下CFA给出的这个结论就好。

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加油吧，让我们一起遇见更好的自己！