VCV MATRIX缺点

嗨，从没放弃的小努力你好：

Hello，亲爱的同学~

我们先看知识点：

看下讲义这里，说的是，只要因子不是多余的，并且资产收益不止取决于因子（残差不等于0），

那么，组合的方差就不可能等于0，这是多因素的VCV的优点。

现在题目把这个条件说反了，就是说有因子是多余的，并且资产收益都取决于因子，等于把上述的条件打破了，

那么上述结论就不成立了，就是组合的方差现在就可能等于0了。

理解以上知识点后，看同学的问题。

1.第一句的意思是：只要F1,F2前面的系数不为0，而且有残差项，则组合的sigma不为0。对吗？

原文是这个意思：只要因子不是多余的，并且资产收益不止取决于因子（残差不等于0），那么，组合的方差就不可能等于0。

从原文意思看，这句话是对的。

2.如果对的话，那第2句翻译为，如果：没有残差项，或部分F1,F2前面的敏感程度是0，则组合的sigma可能为0。会存在是0的可能性吗？

原文反过来说，有因子是多余的，并且资产收益都取决于因子，组合的方差现在就可能等于0了。

所以这句话其实是反过来说的，也是对的。

3.“可能导致某些投资组合错误地看似无风险”是sample VCV matrix的缺点，为啥这里变成factor-based的缺点了。。。

前半段是对的，即能导致某些投资组合错误地看似无风险”是sample VCV matrix的缺点。

后半段，应改为：组合的方差就不可能等于0，这是多因素的VCV的优点。讲义这里说的也是多因素的优点。

但这个优点的前提是，多因素模型要做对，只有做对的多因素模型才能有这个优点。

如果是错的多因素模型，即有因子是多余的，并且资产收益都取决于因子，那么就不存在这个优点。

我们一般认为，分析师使用多因素模型，是可以用对的，所以总计认为，这是多因素的优点。

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