难道单期负债免疫不需要covA 大于 covL吗？

按理说也需要。但问题是单期负债匹配时，资产的convexity一定大于负债的convexity，这是100%成立的，所以我们就不需要额外要求了。只需保证资产的convexity足够小降低Structural risk即可。

因为单期负债，这笔负债只有一笔现金流，所以他可以看成是一个zero-coupon bond。

而债券资产组合，是我们用多个债券拼成的一个组合。在单期负债匹配的策略里面，我们是让债券资产组合的Macaulay duration=负债的Macaulay duration。

在duration一致的情况下，零息债券的convexity一定最小，这是债券的性质。

因为零息债券的现金流最为集中，就集中在Macaulay duration处。而其他债券，如债券组合，付息债券，虽然构建时保证了Macaulay duration与零息债券一致，但是债券组合、付息债券的现金流更加分散，导致convexity一定大于零息债券的convexity。

所以在单期负债匹配时，构建好的债券资产（组合）的convexity一定大于负债的convexity。

如果是用零息债券资产去匹配单期负债的话，也才会出现资产convexity=负债convexity的情况。但是，我们一直讨论的是零息债券资产不好找，要用债券组合去匹配负债。

所以在单期负债匹配这块，债券资产的convexity一定大于负债的，因为是100%成立，所以匹配时无需额外要求。