问题如下图：
选项：
A. 
B. 
C. 
解释：
请问为什么debt上升了反而equity的风险变大了呢？谢谢
发亮_品职助教 · 2018年10月01日
简单的理解就是Debt是一个固定的额度需要偿还。
假设资产由自有资金加借款买入，当资产价格跌时，需要偿还的负债额度仍然不变，亏损来源属于自有资金。即加杠杆增加了资产头寸，但是负债额度不受到资产价格变动的影响，资产价格的变动由自有资金承担。
例如，自有资金100的时候，亏损10%，还有90。自有资金亏10。
当自有资金100，借100加杠杆到200时，亏损10%，还有180；但是有100属于固定要偿还的负债，所以自有资金剩80，自有资金亏20。
这样杠杆的增加，加大了自有资金Equity的风险。
小范范 · 2018年10月23日
负债多了资产不是也跟着多了么？那为啥asset beta是不变的呢？谢谢
发亮_品职助教 · 2018年10月23日
我明白你说的点了，Asset beta反映公司的Business risk，不考虑这个Asset的结构是由多少equity，由多少debt组成。
Business Risk由两部分构成，一部分是Sales Risk，受到销售产品的价格、数量的影响；
第二个是公司的operating成本结构。
当两个公司的Business Risk相近（等）时，就是Aseet beta相近。而不考虑公司的资产规模。
这也就是为什么Pure play方法能够成功。
要求非上市公司B的Equity beta，先找到业务相近类似等条件Business risk相近的上市公司A；
用上市公司A的Equity beta，反求其Asset beta；
然后用A的Asset beta和B公司的杠杆，得到B的equity beta。
在这个中间，认为两个公司可比，Business risk相近，从而Asset beta相似。而没有因为资产量的不同认为Asset beta不同。
小范范 · 2018年10月23日
明白了，感谢耐心解答🙏！
NO.PZ2016021705000028 问题如下 Wang Securities ha long-term stable bt-to-equity ratio of 0.65. Recent bank borrowing for expansion into South Ameriraisethe ratio to 0.75. The increaseleverage hwheffeon the asset beta anequity beta of the company? A.The asset beta anthe equity beta will both rise. B.The asset beta will remain the same anthe equity beta will rise. C.The asset beta will remain the same anthe equity beta will cline. is correct.Asset risk es not change with a higher bt-to-equity ratio. Equity risk rises with higher bt. 题目告知E=0.65（假设0.65，E=1），变为E=0.75（假设0.75，E=1）.为什么βa不变？在βa不变的情况下，由公式E*βe=A*βa=（（1-T）+E）*βa，可以得出，当E=0.65变为E=0.75时，βe变大。\"βe变大\",可以理解。想知道为什么当E=0.65变为E=0.75时，βa不变？
NO.PZ2016021705000028 问题如下 Wang Securities ha long-term stable bt-to-equity ratio of 0.65. Recent bank borrowing for expansion into South Ameriraisethe ratio to 0.75. The increaseleverage hwheffeon the asset beta anequity beta of the company? A.The asset beta anthe equity beta will both rise. B.The asset beta will remain the same anthe equity beta will rise. C.The asset beta will remain the same anthe equity beta will cline. is correct.Asset risk es not change with a higher bt-to-equity ratio. Equity risk rises with higher bt. 如果E 比例增加 (由 0.65 增加到 0.75) 那代表bt增加 equty不变或者变小的话值才能增加啊。为啥equty要跟着变大
NO.PZ2016021705000028问题如下Wang Securities ha long-term stable bt-to-equity ratio of 0.65. Recent bank borrowing for expansion into South Ameriraisethe ratio to 0.75. The increaseleverage hwheffeon the asset beta anequity beta of the company?A.The asset beta anthe equity beta will both rise.B.The asset beta will remain the same anthe equity beta will rise.C.The asset beta will remain the same anthe equity beta will cline.is correct.Asset risk es not change with a higher bt-to-equity ratio. Equity risk rises with higher bt.根据红色圈圈的公式，比率的变化不是应该影响asset beta吗？不是很理解麻烦老师讲解下
NO.PZ2016021705000028 问题如下 Wang Securities ha long-term stable bt-to-equity ratio of 0.65. Recent bank borrowing for expansion into South Ameriraisethe ratio to 0.75. The increaseleverage hwheffeon the asset beta anequity beta of the company? A.The asset beta anthe equity beta will both rise. B.The asset beta will remain the same anthe equity beta will rise. C.The asset beta will remain the same anthe equity beta will cline. is correct.Asset risk es not change with a higher bt-to-equity ratio. Equity risk rises with higher bt. AxβA=ExβE 由于A不变 所以左边不变 右边由于E的上升导致E的权重变小了 所以E变小 βE变大
NO.PZ2016021705000028 The asset beta will remain the same anthe equity beta will rise. The asset beta will remain the same anthe equity beta will cline. is correct. Asset risk es not change with a higher bt-to-equity ratio. Equity risk rises with higher bt.bt-to- equity ratio是什么意思呀？这个比率表示什么杠杆呀？