asset-driven liabilities and liability-driven liabilities

这两个概念考点主要是名词辨析，区别差异。

首先这俩概念都是属于Asset-liability management（ALM），ALM就是同时兼顾资产与负债这两方面的利率风险，然后进行投资/融资。

然后ALM下面又分成了2个子分类，分别是Asset-driven liabilities以及Liabiltiy-driven investing

如果是Asset-driven liabilities，这种情况是先有资产，然后再去找合适的负债来匹配。

例如，银行把30年期的固定利率贷款放给企业，这是先形成银行资产，同时，为了规避掉这笔资产的利率风险，银行就同时找30年期的固定利率融资（银行负债），这样的话，找到了一个合适的负债来支持这笔资产，两者可以实现利率风险管理。

Asset-driven liabilities重点在于：先有资产，再去找负债。找负债就是去融资，所以这块的重点是一个融资活动形成负债。

如果是Liability-driven investing，这种是先有负债，然后再去找合适的资产投资。

例如，公司先形成了未来养老金支付，这是公司的负债，因为等员工退休时，公司要支付养老金cash flow。为了管理将来的负债支出，公司现在就拿出来一笔资金进行投资。目的是等到将来真的养老金负债要支付时，公司的资产能变现支持。

这块的重点在于：先有负债，再去找合适的资产去Match，来消除利率风险。找合适的资产，其实就是去投资合适的标的物，所以这块的关键在于投资

CFA的重点就是在于投资组合的构建，所以我们固收后面很多内容都是讲Liability-driven investing。

总结下就是：

ALM是兼顾资产与负债的投资方法，下面又分成2个子情况，分别是ADL和LDI

ADL是先知道资产，然后去找负债，所以是Asset driven，Driven可以理解为“发起”的意思

LDI是先知道负债，然后去找资产，所以是Liability driven

两者最大的区别是先知道的条件不同。