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我理解的是第一年是S1 , 那么第二年往回折现应该是（1+S1）*（1+1y2y）, 如果直接用forward 的平方来折第一年会不会不对呢， 谢谢。
吴昊_品职助教 · 2024年09月19日
嗨，从没放弃的小努力你好：
第一年的现金流用0-1时刻的即期利率折现即可，即S1.
第二年的现金流用1-2时刻的forward rate折现到1时刻，再用0-1时刻的spot rate折现到零时刻。所以第二年的现金流应该用(1+S1)(1+1y1y)进行折现。1y1y代表的是：第一年末开始的一年期远期利率，即1-2时刻的远期利率。
你写的1y2y代表的是第一年末开始的，两年期远期利率，即1-3时刻的远期利率，这个利率对应的不是第二年的现金流。
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