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Yvonne0719 · 2024年09月18日

请问这些信息题目题干哪里体现出来的呢？

  1. CFA I
  2. Fixed Income

NO.PZ2023120801000066

问题如下：

An investor purchases an eight-year, 6.4% annual coupon eurobond priced at par and sells it after six years. Assuming interest rates rise by 100 bps immediately after purchase, the investor’s rate of return at the end of six years is:

选项：

A.

lower than 6.4%

B.

equal to 6.4%

C.

higher than 6.4%

解释：

Correct Answer: A

The future value of reinvested coupon interest is:

N=6, PV=0, PMT=6.4, I/Y=7.4, CPT→FV=46.245

The sale price of the bond at the end of six years is:

N=2, FV=100, PMT=6.4, I/Y=7.4, CPT→PV=98.202

which results in a six-year horizon yield of 6.32%, which is lower than 6.40%:


The future value of reinvested coupon interest is:

N=6, PV=0, PMT=6.4, I/Y=7.4, CPT→FV=46.245

第一步PV为什么=0？不是priced at par?


The sale price of the bond at the end of six years is:

N=2, FV=100, PMT=6.4, I/Y=7.4, CPT→PV=98.202

第二步为什么FV=100？


请问这些信息题目题干哪里体现出来的呢？

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Yvonne0719 · 2024年09月18日

另外还有这个I/Y，为什么直接是coupon rate加上100bp变成7.4？感觉这道题很奇怪啊

1 个答案

吴昊_品职助教 · 2024年09月18日

嗨，努力学习的PZer你好：


1、第一步：算的是coupon的再投资收入，一开始的再投资收入是零，coupon不断往后复利才能得到FV。所以第一步中的PV是0.

2、第二步：算的是第六年末的sale price，债券在某一时刻的price都是未来现金流的折现求和。站在第六年末，未来还有两笔现金流，第一笔6.4，第二笔6.4+100，这里的100就是归还的本金。所以FV为本金100.

本金不是100就是1000，如果题干中出现的债券价格在100左右浮动，那么债券面值默认是100；如果债券价格在1000左右浮动，那么债券面值默认是1000.本题假设面值为100或者1000都是可以的，为了简化计算，我们通常默认债券面值是100即可。

3、 6.4% annual coupon eurobond priced at par，这句话不仅表示coupon rate=6.4%，也代表YTM=6.4%，因为是price at par，所以分子和分母中的利率是相等的。interest rates rise by 100 bps immediately，利率立刻上升100bp，所以后来的YTM=6.4%+1%=7.4%


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NO.PZ2023120801000066 问题如下 investor purchases eight-year, 6.4% annucoupon eurobonpricep(settlement: 15 June 2031; maturity: 15 cember 2039) ansells it after six years. Assuming interest rates rise 100 bps immeately after purchase, the investor’s rate of return the enof six years is: A.lower th6.4% B.equto 6.4% C.higher th6.4% CorreAnswer: A The future value of reinvestecoupon interest is:N=6, PV=0, PMT=6.4, I/Y=7.4, CPT→FV=46.245The sale priof the bonthe enof six years is:N=2, FV=100, PMT=6.4, I/Y=7.4, CPT→PV=98.202whiresults in a six-yehorizon yielof 6.32%, whiis lower th6.40%: 最后一步的r1加r2的和除于100是什么意思？

2024-05-11 16:36 1 · 回答