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135****1440 · 2024年09月12日

折现率

NO.PZ2024071101000032

问题如下:

在进行股权估值分析时,以下哪些因素需要在模型中进行调整以反映重大气候主题的影响?

选项:

A.收入增长率

B.运营成本

C.资本支出

D.折现率

解释:

所有这些因素都可能需要调整,以反映重大气候主题的影响。具体调整的因素主要有:(1)调整预测财务数据,如根据评估结果,调整公司未来的收入、运营成本、资产账面价值或资本支出(2)调整估值模型变量,如资本成本(即贴现率,反映投资风险)或公司增长率(公司长期增长预期)(3)调整估值倍,如市盈率、企业价值倍数等(4)预测的财务比率,如负债率、利润率等(5)内部信用评估。

这个题中可以调整折现率,在那个财务估计调整中就不选择折现率,题意上两者有什么区别?

1 个答案

Carol文_品职助教 · 2024年09月12日

嗨,从没放弃的小努力你好:


我们需要进一步区分财务估计调整模型参数调整这两个概念。

  1. 财务估计调整:这主要是指对公司未来现金流的具体组成部分进行预测和调整,包括销售收入成本费用资本支出(CAPEX)以及终值。这些元素直接影响未来的自由现金流(FCF),因此属于对企业未来表现的估计和调整,反映在估值模型的分子部分。
  2. 在你的例子中,选项B(终值)、C(资本支出)、D(成本费用)都属于这一类财务估计的调整,因为它们影响了未来现金流的数额。
  3. 折现率调整:折现率(WACC或其他形式的折现率)用于将未来的现金流折现到现值,它是估值模型的一个重要工具,但严格来说,它不是直接的财务估计调整,而是模型的分母部分。折现率本身与公司未来的现金流预测没有直接关系,它反映的是投资者的预期回报率和风险评估。所以在大多数情况下,折现率被看作是模型参数的调整,而不是财务估计的调整。
  4. 绝对估值模型的调整:确实,从广义上讲,绝对估值模型的调整可以包括对分子(未来现金流)和分母(折现率)的调整。但具体到财务估计调整时,我们通常指的是对分子的调整(即未来现金流的估计),而折现率则是一个独立的调整项。


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虽然现在很辛苦,但努力过的感觉真的很好,加油!