折现率

嗨，努力学习的PZer你好：

我们需要进一步区分财务估计调整和模型参数调整这两个概念。

1. 财务估计调整：这主要是指对公司未来现金流的具体组成部分进行预测和调整，包括销售收入、成本费用、资本支出（CAPEX）以及终值。这些元素直接影响未来的自由现金流（FCF），因此属于对企业未来表现的估计和调整，反映在估值模型的分子部分。
2. 在你的例子中，选项B（终值）、C（资本支出）、D（成本费用）都属于这一类财务估计的调整，因为它们影响了未来现金流的数额。
3. 折现率调整：折现率（WACC或其他形式的折现率）用于将未来的现金流折现到现值，它是估值模型的一个重要工具，但严格来说，它不是直接的财务估计调整，而是模型的分母部分。折现率本身与公司未来的现金流预测没有直接关系，它反映的是投资者的预期回报率和风险评估。所以在大多数情况下，折现率被看作是模型参数的调整，而不是财务估计的调整。
4. 绝对估值模型的调整：确实，从广义上讲，绝对估值模型的调整可以包括对分子（未来现金流）和分母（折现率）的调整。但具体到财务估计调整时，我们通常指的是对分子的调整（即未来现金流的估计），而折现率则是一个独立的调整项。

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