inflation is driven by aggregate demand o aggregate supply

嗨，从没放弃的小努力你好：

Hello，亲爱的同学~

这里需要先理解两个知识点。

1）通货膨胀与市场利率是同向关系。通货膨胀越高，市场利率越高。通胀越低，市场利率越低。

2）市场利率与国债价格是反向关系。市场利率越低，国债价格越高。这里的市场利率，可以理解为国债的YTM（到期收益率）。

在理解以上知识点的基础上，看同学的问题。

这块有点听糊涂。先问一下总的原则，能不能hedge recession risk是不是看国债收益率是上升还是下降，上升就可以hedge是吗？

hedge recession risk是指：国债在经济衰退的时候，价格会上涨。

根据“市场利率与国债价格反向”的知识点，经济衰退，市场利率下跌，国债价格上涨，所以可以Hedge 衰退。

其次，老师说inflation下降对债券好，国债收益率上升，这两者之间不知道怎么联系起来理解？

通胀下降，市场利率下降，国债价格上升。

投资者持有国债的expected 收益包含了国债价格上升的收益。这里的国债收益率是指投资者的expected return，并不是国债的YTM。

然后，老师说inflation上升对债券不好，相当于利率上升，价格下跌，国债收益率下跌，此处利率上升和国债收益率下跌，搞的更糊涂了，怎么判断利率和国债收益率这两个概念？

市场利率可以理解为国债的YTM。YTM是指国债持有到期收益率，也是作为required return折现率的。

YTM的概念，是固收的重点，但CME不会展开，同学以后学到固收这门课后，还会详细学习。

而这里的国债收益率是指expected return，包括国债票息收益与国债价格收益。

YTM与国债价格反向。expected return本身包含了国债价格收益，国债价格上涨，expected return上升。

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