永续债 par rate 和BEY

嗨，爱思考的PZer你好：

1. 公式的c表示票面利率coupon rate，F表示面值。比如面值100美元，coupon rate是5%，市场利率y是3%，那么永续债价格 = 100 * 5% / 3%
2. par rate就是让债券价格恰好等于面值时候的到期收益率（折现率）。

对应基础班讲义这个红框里面的公式，半年付息的债券，面值100，而d(t/2)表示折现因子（discount factor）。

按照par rate的定义，让债券未来所有现金流的现值加起来等于其面值100，那么100 * par rate / 2 * ∑折现因子 + 100 * 最后一期折现因子，这就是所有现金流之和，加起来＝100. 把这个等式扩展到T年，再把等式两边都除以100，那就是下面那个等式了。

3. 参考讲义：

如果题目给出某个债券是半年付息一次，annual yield是5%，那这个annual yield就是BEY。而semiannual discount rate = BEY /2 = 2.5% （折现的时候就是用这个2.5%的semiannual discount rate）。

第二个黑点只是告诉你，对于半年付息一次的债券，BEY是年化收益率

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