这个没太听懂

嗨，努力学习的PZer你好：

1

题目问：根据 MM 理论（假设无税收、无财务困境成本等），公司的价值是由什么决定的？

2

选项 A：由资本结构决定

说法错误

根据 MM Proposition I without Taxes，资本结构不影响企业价值

请参考基础班讲义墨迹版 P333

3

选项 B：仅由其预期未来的现金流决定

说法正确

因为 MM 理论的假设之一是：投资决策和融资决策是相互「独立」的 "independent of each other"

投资决策涉及投资哪个项目，项目会产生未来的预期现金流，现金流折现对应企业价值

融资决策涉及 D 和 E 的比例

投资决策和融资决策相互独立，是说：不管资本结构如何，是全股权结构，还是 D/E 按照某一比例，都不影响投资项目未来的预期现金流，所以不会影响企业价值

也请参考基础班讲义墨迹版 P333

4

选项 C：暗示有杠杆公司的价值大于无杠杆公司

说法错误

和选项 A 其实是一个分析思路

既然资本结构不影响企业价值，那么有杠杆公司的价值应该等于无杠杆公司的价值，即 VL=VU

请参考基础班讲义墨迹版 P335

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