李晨昱 · 2024年08月17日
A借钱给B，A向C买保护，
当我觉得credit spread要扩大，PV（B还款未来现金流）会进一步下降，为了对冲这部分下降的金额（面临的损失），我long CDS，因为CDS的market to market value 在credit spread 扩大时上升，这部分上升正好抵补我的损失。此时，李老师说等同于我short credit risk，short credit risk是看空credit risk，也就是credit risk下降，我赚钱？啊？好像不对吧，明明是credit risk越大，我long CDS越赚钱。所以这个公式的后半部分到底如何理解呢？
麻烦解释下
是不是说成short （credit risk上升所产生的这笔贷款价值下跌）
李坏_品职助教 · 2024年08月17日
嗨，努力学习的PZer你好：
这个板书是缩略版，没写完整。此处的short risk 指的是short 一个credit risky bond。
老师的意思是，如果是long cds，那么定期要支付保费（类似于发行了一个风险债券，定期支付给投资人利息），如果标的公司违约率上升，credit spread上升，风险债券价值下跌，此时long cds是赚钱的。也就是说，long cds = short risky bond。
讲义里写的short credit risk指的也是short一个risky bond。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
