B选项 为啥short duration不好
发亮_品职助教 · 2024年08月16日
因为static upward sloping curve下，应该是增加duration（maturity），即，购买期限更长的债券。因为此时利率稳定不变，购买长期债券不担心利率风险，而upward-sloping curve里，长期利率更高，购买长期债券可以获得更高的收益。
选项B刚好是说反了，降低duration，把原来组合的大duration变成了小duration，可以理解成组合现在组合变成了短期、小duration的债券，在一个upward-sloping的curve下，短期收益相对低一点。所以B会使得组合收益变小。
或者这么理解，这是一个static upward-sloping的yield curve，长期利率更大。进入一个pay 30-year fixed swap，相当于是支付30年期的固定利率，而收到的是浮动利率。
在swap里面，固定利率fixed rate就是长期利率，floating rate就是短期利率。
在upward-sloping时，这是一个亏损的swap，因为支付的长期利率大于收到的短期利率。
Pearl · 2024年08月17日
谢谢老师，这道题的解释可以理解了，感觉不提duration还可以理解 提到duration就混了 分不清什么时候看收益什么时候看价格的影响，比如这道题看的就是收益 因为收益率曲线不变且是upward，长期利率更高，短期利率更低，所以要买长期，也就是增加duration，但增加了duration 在长期利率上升的情况下 债券价格会下降得更多，这道题如果从价格角度看duration增加不是好事儿
发亮_品职助教 · 2024年08月17日
利率假设是大前提，因为前面有说Yield curve remain stable/unchanged，所以不用担心利率上升哈。 如果题目说利率曲线预期会改变，如下降or上升，才考虑调整duration影响价格。不同的利率预期下对应不同的债券策略。
Pearl · 2024年08月17日
就是说利率的改变 对价格的影响，是看同一时间点的利率变化，比如预期长期利率会上升，这时候考虑到长期的duration更高，所以预期长期的价格会下跌更多，然后本题收益率曲线不变，只是长期比短期利率高，这种情况就不涉及价格的变化，因为本来价格就是根据未来现金流折现求和，收益率又不变，所以价格也不变，所以只看对收益的影响
发亮_品职助教 · 2024年08月17日
是的