Active share& Active risk

嗨，从没放弃的小努力你好：

怎么区分Active share& Active risk

Hello，亲爱的同学~

active share是指portfolio与benchmark持股的差异。

active risk综合了active share与correlation，而correlation来自于portfolio与benchmark的factor的不同。

举例来说，benchmark有3个行业，科技、金融、制造，每个行业占比1/3，每个行业30只股票，一共90只股票。

如果portfolio也持有3个行业，每个行业也持有1/3权重，但每个行业只有1个股票，portfolio一共持有3个股票，则属于active share上的差异。

如果portfolio只有一个行业，则属于factor上的差异，factor存在差异，会降低portfolio与benchmark的correlation，会显著增加active risk。

结合本题，managerA的持股数量更少，持股更集中，因此active share比manger B高。

同时，managerA的active risk是managerB的好几倍，说明managerA与benchmark在factor上的差异大。

idiosyncratic risk怎么理解呢？

idiosyncratic risk是指个股的特异性风险，可以理解为非系统性风险，不能用因子来解释的风险。

持股越多，越diversified，idiosyncratic risk越小。

持股越少，越concentration，idiosyncratic risk越大。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！