关于buffering和packting

就是在构建equity index的时候，由于股票的市值会波动，所以原本一个mid-cap股票，有可能因为市值上升而被划分到large-cap，或者一个mid-cap的股票，因为市值下降而被划分到small-cap

如果一旦当股票的市值改变，index就调整成份股的话，其实会造成index的调仓换股频率极大。这会使得index其实不太好investable，因为投资者如果match这个index的话，可能会有比较大的交易成本，要频繁地调仓。于是导致这个index不太会成为投资标的。

为了使得index更investable。所以index就在想办法，当股票市值改变时，调仓换股的频率不要那么大。或者不要那么勤快的调仓换股。buffering and packeting就是这个目的。

Buffering是这样，是在调仓的breakpoint基础上，设置一定比例，这个比例是调仓换股的实际门槛。

比如，small cap和mid-cap的市值临界点是15，理论上当市值低于15时，为small-cap，高于15为mid-cap。如果把实际调仓换股的门槛设在15的话其实有点问题，就是一旦当value低于15时，按照规则应该把股票调到small cap，但有可能股票value只是短暂的降到15，有可能很快又会上涨超过15，当很快上涨回15时，又得把股票调回到mid-cap。这会导致调仓比较频繁。

所以，buffering是在这个临界点15的基础上，再乘以了一定的比例。例如，规定15×75%=11.25，为实际调仓换股的临界点。

只有当股票value低于11.25时，才把股票从mid-cap调到small cap。这样做的好处是，当股票真的跌到11.25时，距离临界点15还比较远，再涨回去可能需要很久时间。所以基本上已经确定了，股票在未来很长一段时间属于small-cap，于是现在调到small-cap就是合适的。

Buffering就是在index的breakpoint的基础上，再乘以一定比例，以这个新数值为实际调仓换股的临界点。

packeting就是一点点地调仓换股。例如，规定15是small-cap与mid-cap的临界点。当value低于15时，先把这个股票一半的仓位调成small-cap，另外一半还在mid-cap里。等到下一次调仓的时候，如果这个股票的value依然低于15，那就把另外的一半调到small-cap里。这就是分批次来调整股票。实际上也是基本确认了股票是small-cap时，才把100%的仓位调整到small-cap，也降低了无谓的调仓。