关于return attribution的问题

嗨，努力学习的PZer你好：

1、首先第五列和第六列表达的是一个意思，一个是绝对数值的形式，另一个是相对数值的形式。如果题目问到的是contribution，或者contribute most/least to active return，那就直接看最后两列（5&6）

2、然后是第三列，如果出现让我们判断：relative to benchmark的投资风格，那就要看第三列。第三列的正负号来确定投资风格（就是和benchmark相比是多还是少）。比如：如果HML是负数，说明更多投资在成长型股票上；如果HML是正数，说明更多投资在价值型股票上。factor sensitivity代表的是投资风格，我们要会根据正负号，来判断投资风格（更倾向于投资谁）。

3、第四列factor return就是这个投资风格带来的收益。这是一个因子在某一段时间内的平均超额收益。负的Factor Return表示该因子在此期间表现不佳，正的factor return就代表这个因子表现更好。我们的逻辑是：表现好的要多投，表现差的要少投。所以在问及deliver

more weight to which factor的时候，就要找表现好的factor，即看第四列。

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