Put option

嗨，从没放弃的小努力你好：

1

咱们理解 Putability Debt 时，可能需要和生活中常见的一些例子做区分哈

在日常生活中，能够“取消”或“退回”的选项，可能通常更贵，因为提供者需要考虑取消的风险和费用

比如卖家包含退货政策，或者酒店有可取消预订的选项，也许售价可能相比没有提供这些服务的售价更高

2

但是在金融市场中，可赎回债券的情形有一些特殊之处

首先站在投资者的视角

如果投资者持有的债券市场利率上升，其价值会下降，因为新的投资机会提供更高的收益率

在这种情况下，投资者可以选择将债券回售给发行公司，减少损失

所以 Put option 为投资者提供了，在不利条件下退出投资的灵活性，因此他们对这种债券的要求收益率可以较低

3

好比，有些人觉得股票风险高，宁愿投资货币基金，即使货币基金的收益较低

但是投资者觉得风险低，所以愿意接受较低的收益率

4

站在企业发行人的视角

因为 Put option 为投资者提供了额外的保护，且投资者也愿意接受较低的收益率

所以公司可以以较低的利率发行债务，从而降低公司的资本成本

5

好比，咱问别人借钱

有人问咱要 10% 的利息，但是还有一些人只愿意问咱要 5% 的利息

既然有人愿意出 5% 的利息，咱肯定优先选择这些人，何苦非得找要 10% 利息的人增加自己的融资成本呢

除非按时还本付息的风险很高，没有人愿意出 5% 的利息，咱才没办法去找 10% 利息的人借钱

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努力的时光都是限量版，加油！