在第二年的时候的105为什么算callable时不需要调到100.2271呢？

嗨，爱思考的PZer你好：

year2不存在折现，所以每一笔的现金流都是105

1、year1的上节点：用year1的利率进行折现，0.5×(105/1.057678+105/1.057678）=99.2741，由于这个折现值是小于100的，所以不需要调整，所以year1的上节点就是99.2741.

2、同理：year1的下节点：用4.2729%折现，0.5×(105/1.042729+105/1.042729）=100.6973＞100，所以下节点要调整到100。

3、最后是现在这个节点：用4.4%折现，0.5×【（99.2741+5）+(100+5)】/1.044=100.2271，所以现在这个时间点，Vcallable=100.2271

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！