the implications of wealth transfer

嗨，爱思考的PZer你好：

请问老师，在完全整合市场，财富转移不会对资产价格或者汇率造成影响，因为每个人都安于持有一样的组合。 请问这句话是什么逻辑？看不懂。

Hello，亲爱的同学~

投资者获取的收益率 = asset return + 汇率return。

在完全整合的市场，每个国家的投资者获取的收益率都是相等的。

投资美国的收益率 = 投资中国的收益率 = 投资日本的收益率 = 投资任何其他国家的收益率。

每个人都持有一样的组合，是指每个人都持有收益率一样的组合。

所以投哪个国家，对投资者来说，不会有差异，资产和汇率都处于均衡状态。

这句话同学可以忽略不看，因为这是理想态，现实不是这样子的，考试也不考理想态。

这个PPT同学就记住一个结论：

由于母国偏差，经常账户顺差的国家，汇率升值。

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