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michael_luo · 2024年08月10日

能否推导该股价乘数公式？

  1. CFA I
  2. Equity



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王园圆_品职助教 · 2024年08月10日

同学你好，这是justified leading P/E 的公式，

  1. 所谓justified，就是分子用Value替代，GGM下 V = D1/（r-g)
  2. 所谓leading，就是P/E的分子不用0时刻的EPS0而是用预测的1时刻的EPS1
  3. 把2和3结合一下，就得到了上面第二步的P/E1 = （D1/E1） / （r-g)
  4. b是留存收益率，是公司EPS中没有分红的比例，所以1-b就是公司EPS中的分红的比例，也就是D1/E1的含义了
  5. 所以把4带入3的公式，就是P/E1 = （1-b)/(r-g）

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