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轧称的棉花糖 · 2018年09月15日
莫顿模型-精讲P149-次级债在相当于两个call option的组合.jpg。。但是前面不是讲的，破产时，次级债相当于stock，不破产时相当于senior吗？而买一个公司的债相当于short put 。而此处作为一个pfl，为何会是long call+short call。难道不是long call-put吗？
妙悟先生品职答疑助手 · 2018年09月15日
关于次级债为什么等效于Long call+short call，视频里何老师讲的比较清楚了，我就不赘述了。针对你的疑惑，我重点解释下为什么不是long call+short put，破产时意味着公司资产价值非常低，而不破产时意味着公司资产在偿还所有债务后还有剩余，因此资产价值比较高，这是分两个阶段而言的，不能合并在一起。如果写在一个公式里面意味着，公司资产价值在低的同时还要比较高，这显然是不成立的，所以不能简单等效成两者相加。
