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老师，我经常把这边的return-based & holding-based return attribution 和 manager selection里的 return-based & holding-based style analysis 搞混起来，感觉这两个优缺点也差不多但又有点区别。请问下老师要怎么分辨呢？还是说其实是本质确实是一样的呀？
吴昊_品职助教 · 2024年08月07日
嗨，从没放弃的小努力你好：
本质上是差不多的，因为方法是类似的，只是应用的场景不一样。
1. 业绩归因（Performance Attribution）
①Return-Based Attribution：基于回报的归因分析通过比较投资组合的实际回报和基准回报，评估不同因素对投资组合表现的影响。
优点：数据获取简单，计算相对容易。
缺点：最不精确，容易数据操控。不能提供对个别持仓的详细信息，分析结果的准确性依赖于基准的选择。
②Holding-Based Attribution：基于持仓的归因分析通过直接分析投资组合的持仓变化，评估不同持仓对投资组合表现的影响。
优点：提供更详细的个别持仓和交易行为信息，能够更精确地分析投资决策的影响。
缺点：数据获取复杂，计算相对困难。
2. 风格分析（Style Analysis）
①Return-Based Style Analysis (top-down方法)：基于回报的风格分析通过分析投资组合的回报数据，评估其风格暴露和风格漂移。
优点：数据获取简单直接，不会受到window dressing的影响。
缺点：不精确，不能提供对个别持仓的详细风格信息，结果受历史回报波动的影响较大。
②Holding-Based Style Analysis (bottom-up方法)：基于持仓的风格分析通过分析投资组合的持仓数据，评估其风格暴露和风格漂移。
优点：提供更详细的个别持仓的风格信息，能够更精确地评估风格暴露和漂移。
缺点：数据获取复杂，计算相对困难。受到window dressing的影响。
----------------------------------------------虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！