Fixed floating 等

是的，5.1题这个题是carry trade，是利用currency swap做两个国家的carry trade。提问说的理解没什么问题。

因为currency swap涉及2个国家的利率，且头寸是pay一个利率，receive另外一个利率，所以这样的swap天生就可以做carry trade。

选利率的时候就是两个国家找最低和最高利率，pay低利率、receive高利率即可。所以有了利率信息之后，需要辨别出哪个利率最高，哪个最低。

high-rate currency这是高利率，肯定是投资receive，期限的话发现这个国家的利率是bear flattening，短期利率会上升，所以应该找高利率floating利率，是receive high-rate floating

Low-rate currency是低利率，肯定是借入，swap里面是pay，由于利率曲线upward sloping且stable，短期利率更低，所以应该pay low rate currency floating

合起来就是：pay low rate currency (DC) floating, receive high rate currency (FC) floating

总之，要pay尽可能低的利率，receive尽可能高的利率，最大化carry trade收益

如果DC是倒挂曲线，长期利率更低，那应该pay长期的低利率，所以是pay DC fixed-rate

swap里面的floating rate就是短期利率，因为每隔很短的时间利率就要reset一次，所以这个利率只管很短的期限，这正是短期利率的含义。

swap里面的fixed rate/swap rate是长期利率，因为这个利率会在很长一段时间里都是确定、固定的。比如，5-year swap rate，就相当于是一个5年期利率，因为在5年内，fixed rate都是固定的。

同一个swap里，fixed rate相对是长期利率，floating就是短期利率。

4.4题也是carry trade。不过他是在一国内部的carry trade，因为他是在本国内部同一条利率曲线上，借入了低利率、投资了高利率。由于是inverted曲线，所以是借入长期利率，投资短期利率。

long利率就是投资，short利率就是借入。有long,short利率这个说法。如：

long long-term rate, short short-term rates，或者题干的说法。这个见到有个意识就行，分析和carry trade一致。