equity里不是说ddm只有roe和b不变吗 怎么这里说PE也不变了

同学你好，你这个问题和后面一个问题是针对的同一个知识点

请看黄色公式下面一行的结论，在GGM下，因为假设分红都按照g的速度增长，那EPS就也需要按照g的速度增长.g除了是分红的增长率也是股价的增长率，最后就是EPS和股价都按照ｇ的速度增长，所以P/E就始终保持在固定的一个值上了

以下为股价增长率就是g的推导:

capital gain yield就是股票的价格变动的部分

股票的收益包含两部分：R= （P1-P0）/P0 + D /P0,前面粉色的部分就是capital gain yield

在GGM下，capital gain yield就是公式里面的分红增长率g，推导如下

P0 = D1/(r-g), P1 = D1*(1+g)/(r-g)

（P1-P0）/P0 = P1/P0 - 1 = D1*(1+g)/(r-g) * （r-g）/D1 - 1 = 1+g -1 = g

所以capital gain yield就是分红增长率g