Broker等

嗨，努力学习的PZer你好：

1、按照讲义上的来记忆。 固收，电子市场不发达，小单采取broker risk trade（即dealer）。

2、Agency trade下方的两小点是并列的关系，描述的是两个场景：

①相对流动性强的市场：

• 在这样的市场中交易的证券通常是流动性强且标准化的。
• 连续双向交易意味着有高频率的交易且买卖双方随时可得。
• 在这些市场中，使用交易所或多边交易场所很常见，因为买卖双方匹配较为容易，因此对经纪人的需求较少。

②流动性低或难以交易的市场：

• 当市场流动性较低时，找到买家或卖家比较困难。就需要找broker了。

在交易所交易的产品通常包括股票、债券、商品期货、外汇、指数基金和ETF等。

3、VWAP（成交量加权平均价格）：在一天内重新平衡投资组合并且同时有买入和卖出订单的投资组合经理，可能会选择使用VWAP作为价格基准。在重新平衡过程中，投资组合经理可能会同时进行买入和卖出的操作。当投资组合经理在一天内频繁交易时，使用VWAP可以帮助他们：确保交易价格接近市场平均水平、减少交易对市场价格的冲击、更好地评估交易执行的质量。

4、TWAP是一定能完成交易，如果市场交易不活跃，VWAP是不一定能完成的吧？

是的，极端情况下，TWAP一定可以完成，VWAP不一定能完成交易。

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就算太阳没有迎着我们而来，我们正在朝着它而去，加油！