我从整体MD角度判断选了A，这个哪里不对呢

这道题看总量指标Modified duration还不够，因为modified duration只能看出来对利率平行移动的预测，根据组合与benchmark modified duration的差距，只能判断基金经理是预测利率平行上升还是平行下降。

如果要对利率曲线非平行移动的预测进行判断，还得额外再看Key rate duration。

注意看这道题的选项出现了flattening, steepenging以及butterfly movement，这些都是曲线的非平行移动，所以必须要具体看key rate duration的相对数据来判断。

组合的总modifie duration是6.115

benchmark的总modified duration是7.335

由于组合的MD更小，可以初步判断，基金经理是预测利率曲线上升。所以降低组合MD来减少不利影响。但是发现选项没有平移移动的推测，三个选项都有非平行移动的预测，所以得再看key rate duration来分析。

发现，组合的短期key rate duration更低，中期的KRD更高，长期的KRD更低，可以判断，基金经理一定是预测曲线发生了butterfly的改变。

因为只有butterfly的改变才涉及，短期、中期，长期三个利率的相对变化，才会存在这三个利率的头寸。只要出现了中期，一定是curvature/butterfly的改变。

如果只有短期和长期，没有中期，那就是steepening or flattening的改变（slope的改变）。

只有选项B butterfly涉及中期，进一步用选项B验证一下是否盈利。

选项B说的是positive butterfly movement，即，中期利率下降，短期、长期利率上升。

本题的组合刚好是，短期、长期key rate duration更低，所以受到的短期、长期利率上升的不利影响更小；而组合的中期Key rate duration更大，所以可以享受更多的中期利率下降的盈利。所以可以确定本题选项B是刚好对标的策略。

关于A的bear steepening，首先组合的modified duration更小，所以在曲线bear平行上升时，可以避免亏损，这个策略没问题。但是本题短期Key rate duration更小，在steepening短期利率下降时不盈利，反而相比benchmark有亏损。所以最终bear steepening下，组合的策略不一定会有较大盈利。而且这道题组合涉及中期key rate duration的调整，只要涉及到中期，就得往butterfly改变上想。