对冲

嗨，从没放弃的小努力你好：

这道题考的是tailing the hedge，也就是hedge ratio的动态调整，随着期货和现货价格的变动，对冲比率也会发生变化。tailing the hedge相当于每个时段重新对冲一下，老的合约结束签新的合约，每次签都是完美的对冲。

先判断头寸，这道题是担心油价上涨，所以签一个油价上涨能赚钱的合约，所以方向是long，可以先排除两个short的选项。另外，题目说“after the adjustment”，意味着之前那些都不需要考虑，只需要考虑最新的，基于当前的期货现货价格计算。

这道题考察的公式就是答案给的number of contracts = correlation * (st dev spot/st dev futures)*(Value to be hedged/Value of futures contract) ，答案算了两次，第一次是t=0时的，但是因为tailing the hedge是重新签合约，所以其实不用考虑t=0，答案前半部分不用看的。直接把t=1时候的数代进去就行，也就是After 1 month the values have changed and the new optimal number of contracts is 0.85 * (0.03/0.04) * (1500000 * 1/(42,000 * 1.15)) = 19.80，合约是需要按份来签，所以就是20份。

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