risk parity

嗨，爱思考的PZer你好：

同学你好：

risk parity的目标是使得每个资产对总风险的贡献度相同，表达式ACTR1=ACTR2。因为它认为贡献度相等时，资产分散化的效果越好。

Risk Parity能够使整个组合风险最小，主要基于以下几个原因：

第一，在风险平价策略中，不是根据资产的市值或预期收益来分配权重，而是基于每种资产对组合风险的贡献进行平衡。这意味着不同资产在组合风险中的作用相对均等，避免了某些资产过度主导风险。例如，传统组合中股票可能占据较大权重，从而主导了组合的风险。而风险平价策略会调整权重，使债券等资产也能对风险有更均衡的分担。

第二，通过给予不同风险特征的资产合理的权重，实现更广泛的风险分散。各种资产在不同市场环境下的表现不同，风险平价有助于降低组合对单一资产或资产类别风险的暴露。比如，当股票市场大幅波动时，由于债券等资产在组合中的合理配置，能够减轻整体组合的风险。

第三，不依赖于对特定资产未来表现的准确预测，而是基于资产的风险特性进行配置。这使得组合在各种市场条件下都能保持相对稳定的风险水平。假设市场出现了意想不到的变化，如债券收益率大幅上升，由于风险平价的配置，组合不会过度受到单一资产风险变化的冲击。

第四，均衡配置有助于减少极端情况下的损失。因为不同资产之间的风险相互抵消和平衡，降低了组合出现极端下跌的可能性。

以金融危机为例，传统组合可能因股票的大幅下跌遭受重创，而风险平价组合由于资产的平衡配置，损失可能相对较小。

但是risk parity有个缺点，它只考虑了风险，没有考虑收益率，所以risk budgeting引入资产收益率，认为当excess return1/MCTR1=excess return2/MCTR2时，资产1和2的风险达到了均衡。这个均衡条件使得投资者在每个资产上承担的风险以及获得的收益达到最优状态，也就是所说的 optimal use of risk 。

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