term premium和credit premium与yield curve的关系

嗨，从没放弃的小努力你好：

还是没太理解，为什么当yield curve steepen时，term premium和credit premium都增加？

premium是risk premium的含义，是指风险溢价。

风险溢价是指承担风险的收益补偿。

当人们趋向于冒险，风险偏好上升，风险溢价下降。因为人们很大胆，不需要那么高的收益补偿，也愿意做。

当人们趋向于保守，趋向于稳健，风险偏好下降，风险溢价上升。因为人们很胆小，需要很高的收益补偿，才愿意做。

同学再结合一下bussiness cycle的知识点来理解。

当yield curve steepen的时候，对应contraction与initial recovery阶段。

这两个阶段，是经济周期的谷底，是经济最差的时候。

经济最差的时候，term premium与credit premium都是最高的。

同学注意：原版书的表达式，high，最高的。而不是increase，增加的。

最高的，不等于是增加的。

当经济逐步变差，term premium逐步走高。

在经济最差的时候，term premium最高。

term premium指的是因为投资期变长给投资者带来的return补偿，这跟长短期利率的差有什么关系？

经济变差，人们趋向于保守，趋向于稳健，风险偏好下降，风险溢价上升。

term premium也是risk premium的一种，是指投资期变长所带来的risk premium。

因此也是上升的。

credit premium是因为没有预期到的credit影响而带来的return补偿，为什么经济变好时，这个补偿大了？

同学注意。

经济变好时，credit premium是下降的，而不是上升的。

经济越来越差，credit premium越来越高。

经济最差的谷底，credit premium最高。

经济从最差的谷底复苏，逐步上升，credit premium逐步走低。

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