题目哪里写HIDDEN fully exposed to upside and downside了？

嗨，努力学习的PZer你好：

这里有一个结论需要记忆：如果费用结构存在上限，往往是不对称的。

既然基金经理的收益有上限，那么基金经理的亏损就不会是无限的，一般有上限的费用结构，不会让基金经理承担亏损。所以是个非对称的结构。所以C基金更像是一个call option（这个地方是从费用结构是否对称出发考虑的）

我们可以这么理解：基金经理最高只能收到这么多费用，既然限制了基金经理收费的上限，那么也就不应该让基金经理无限共担客户风险。

因为如果，既有收益的上限cap，又要基金经理与客户共担风险，那么这家对于基金经理来说，就是收益有限，风险无限的事情。

基金经理是做金融的，大部分时候，都是从业者收割客户，没有客户收割从业者的。既然都知道这种结构不好，基金经理也就不可能同意这样的要求。

因此，有了cap，那么基金经理一般来说，默认为，不与客户承担风险。哪怕亏爆了，也能有个管理费收收。

也就是说：

fee on active return, beyond based fee + 无 maximum annual fee = 对称。

fee on active return, beyond based fee + 有 maximum annual fee = 不对称。

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虽然现在很辛苦，但努力过的感觉真的很好，加油！