长颈鹿大姐 · 2024年07月30日
15:54 (2X)
老师 这类 罗列好多个组合选择一个的题目有很多，追求增长选equity多的，流动性需求高选cash多的，这个都比较清晰。但是每次这些组合罗列的时候都会包括diversify的资产，但是从来都没有作为区分点。
后面alternative和机构IPS类似题目可能会注重这里，因为要分散化和LT 投资追求高收益，那请问个人IPS goal based的题目里什么时候这里会作为区分点？
如果两个选项，A比B Equtiy权重多10%，同时A比B Diversify部分少10%，在考虑return的时候怎么区分哪个更优？
Lucky_品职助教 · 2024年07月31日
嗨，努力学习的PZer你好：
同学你好：
对于你的问题，首先我们要区分alternative investment 和 diversifying strategy，它们俩在资产配置中，特质和作用是有很大区别的。
首先我们来看alternative investment，要明确的是，alternative是一个资产大类，它其中还会包括很多类型的资产，比如房地产，PE等等，它们的特点就是，投资期长，流动性差，当然流动性溢价也高，也就导致收益会更高，并且进入门槛比较高，也就是会有一个 Minimum entry threshold, 还有就是对专业性要求比较高。所以就会导致规模小的，流动性需求高的，以及没有相关另类投资专业技术的机构投资者，以及高净值的个人投资者，都很少回去投资alternative investment。当然投资alternative investment还有一个优点就是，和传统的股票债券组合在一起，能够起到diversifying的作用。
而 diversifying strategy ，它并不是一种资产类型，而是一种投资策略，其中以对冲基金HF的对冲策略最为典型，但是diversifying strategy 并不等同于HF，这个如果出现在题干中，同学一定要看清楚。HF 作为alternative的一种，它具有和alternative一样的特质，但是如果题干中列出来的是strategy，它能起到的作用就不等同于alternative了，因为diversifying strategy主要的作用就是对冲风险的，既然风险都对冲掉了，自然收益也就会降低。
总结下就是，alternative 依靠着自身资产类型的特点，和传统的股票债券组合在一起，既能达到多元化的效果，也可以增加收益，但是投资alternative的限制会比较多，不是相投就可以投的。而diversifying strategy只是一种投资策略，并不是一种资产类型，它加入资产配置中的作用只有对冲风险的效果。
所以你最后的问题，A比B Equity权重多10%，同时A比B Diversify部分少10%，在考虑return的时候怎么区分哪个更优？如果只考虑return的话，那自然是A更优，因为A的Equity权重高，A的return就高，同时B 的Diversify部分高，那B 的return 就更低，综合起来，就是A的return会高于B。
我以上说的这些，都是基于在考试的时候如果遇到了类似的题目，同学一定要区分好alternative investment 和 diversifying strategy，它们所产生的作用和效果是不一样的。
----------------------------------------------加油吧，让我们一起遇见更好的自己！
