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发亮老师在这里的19年par value算错了吧？
所以，19年到期的债券，他的Coupon与本金只需产生这么多现金流就可以偿还19年的负债：（6,620,000-273900-187625)=6,158,475
6,158,475= par+par*0.035
par=5,950,217 应该进位到5,960,000
那么18年的应该也是错了的。
发亮_品职助教 · 2024年07月30日
19年算下来资产cash inflow是5,950,217，比负债cash outflow少225元，这块没有进位到5,960,000
所以是直接买了par value=5,950,000，原因有2个：
第一个是这块有一个时间的错配，负债是7月到期，但是资产的Cash flow是5月拿到，中间的2个月可以有一个再投资收益，投无风险利率收获225的cash inflow是完全可能的。
第二个原因是，第一期的cash flow，资产一共收到3,711,175【含4个债券的coupon以及第一个到期债券的本金】，而第一笔负债的金额是3,710,000，第一期资产多了1175，这部分也会存在账户里，来弥补第二期资产cash flow的不足。
所以这块第2期不用进位到5,960,000。下面是原版书给的答案：
这块考试的话应该怎么弄。如果资产差的金额不是很多的话，注意先不要直接进位。第一个做完策略看一下前面的期限有没有cash的盈余。第二个看有没有时间错配，资产是不是提前收到。
资产金额差距很大的情况下，需要直接进位，如本题第4笔cash flow直接进位。
不过这个cash flow matching考试的话应该不会考这么细节，大概率是债券资产没有minimum amount的限制。
jojo · 2024年07月30日
谢谢发亮老师的回复 ；）